上海格派曹棟強(qiáng)：鎳鈷鋰投資策略分析及格派新能源之探索
圖為上海格派新能源技術(shù)有限公司董事長(zhǎng)曹棟強(qiáng)發(fā)表主題演講
5月22-23日，“2018第一屆新能源汽車及動(dòng)力電池(CIBF深圳)國(guó)際交流會(huì)”在深圳會(huì)展中心舉行。上海格派新能源技術(shù)有限公司董事長(zhǎng)曹棟強(qiáng)在“電池產(chǎn)業(yè)鏈投資專場(chǎng)——破·探尋電池產(chǎn)業(yè)鏈投資關(guān)鍵點(diǎn)”主題論壇上發(fā)表演講。以下是演講內(nèi)容。
上海格派新能源技術(shù)有限公司董事長(zhǎng)曹棟強(qiáng)：
很高興有機(jī)會(huì)和大家分享一下格派新能源經(jīng)歷的十年創(chuàng)業(yè)歷史，主要是圍繞正極材料鎳鈷鋰的分析。
我重點(diǎn)講一下鎳鈷鋰三個(gè)材料的投資建議。
大家都談到三元材料，學(xué)術(shù)上、政策上對(duì)產(chǎn)業(yè)化確定的能量密度較高，鎳、鈷、鋰、錳原來是用于黑色金屬工業(yè)，海外資源比較豐富，錳的價(jià)格一直沒什么變化。鎳、鈷、鋰是重要的電池原料，但收益差距非常大，鎳由于受不銹鋼市場(chǎng)影響，較長(zhǎng)周期處在市場(chǎng)底部，鈷市場(chǎng)2017年初才真正爆發(fā)，鋰較鈷要早一年，鎳市場(chǎng)今年有一點(diǎn)爆發(fā)，還沒有真正的爆發(fā)，我們也不希望它有兩到三倍的增長(zhǎng)，對(duì)整個(gè)電池一塊錢一度電的目標(biāo)是不利的，而且也會(huì)阻礙整個(gè)電池市場(chǎng)的需求。
鈷酸鋰是傳統(tǒng)的電池材料，錳酸鋰我們也提到，高電壓錳酸鋰未來的市場(chǎng)，包括今年錳酸鋰市場(chǎng)也不錯(cuò)，鈷的價(jià)格非常高。不同材料都有不同的優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)，看在哪個(gè)層面上應(yīng)用，就像奔馳、寶馬、賓利、路虎和大眾的區(qū)別，是服務(wù)于各自的市場(chǎng)，材料本身都是有價(jià)值的。
我們動(dòng)力電池的原料構(gòu)成，主要是鈷、鎳、錳、鋰和石墨，其實(shí)這五個(gè)原料特性完全不一樣，每種資源、每種材料的規(guī)格也很不同，很多人對(duì)這點(diǎn)不是很理解。中國(guó)95%以上的資源來自于進(jìn)口，原則上都是氧化礦，中國(guó)很多鈷的冶煉企業(yè)大部分都是手抓礦，手抓礦也得分兩點(diǎn)，剛果金世界上最窮國(guó)家之一，原住民的生存重要來源，不讓他們干顯然不現(xiàn)實(shí)，人家要吃飯，總得有這個(gè)過程。
有很多中國(guó)企業(yè)開采鈷礦，外資企業(yè)更多，目前全球鈷礦開采已經(jīng)形成很大的規(guī)模，鈷原料目前的構(gòu)成比例，中國(guó)鈷大部分為氫氧化鈷。
鎳礦完全不同于鈷礦，鎳礦資源比較多，但能用到電池里的一般為硫化鎳礦。氧化鎳礦品位一般在1%左右，提煉加工會(huì)有大量的環(huán)境污染，且不經(jīng)濟(jì)。鎳的資源看上去很多，但能用的資源并不多，而且現(xiàn)在也面臨了短缺。
我們?cè)僬務(wù)勪嚨那闆r，贛鋒鋰業(yè)做得非常好，在市場(chǎng)低迷的時(shí)候進(jìn)行很大的收購。鋰輝石開采成本在300美金左右，不到400美金，也是暴利，海外的上市公司利潤(rùn)非常高，中國(guó)的上市公司利潤(rùn)也非常高。但鋰行業(yè)較鈷鎳行業(yè)上下游的產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)潜容^和諧的，鋰產(chǎn)業(yè)鏈不存在上游把下游壓榨非常苦的狀態(tài)，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)利潤(rùn)分配比較合理。現(xiàn)在鋰輝石市場(chǎng)價(jià)在900到1000美金左右，轉(zhuǎn)換成碳酸鋰，價(jià)格也在13、14萬元左右，這個(gè)價(jià)格已經(jīng)持續(xù)兩三年的時(shí)間，2017年、2018年鋰輝石的價(jià)格基本處在900美金到1000美金。還有一塊是鹵水鋰，成本可能更低一點(diǎn)。
為什么鎳和鈷是三元材料不可或缺的？鎳決定了電池容量，有助于提升電動(dòng)車單次續(xù)航里程；鈷提高電池的穩(wěn)定性。特斯拉老板說鋰電池用鈷提高穩(wěn)定性很難達(dá)到預(yù)期，是因?yàn)樗幌Ｍ挼膬r(jià)格繼續(xù)漲，所以講了這句話，且對(duì)市場(chǎng)形成了一定的打壓。從事這個(gè)行業(yè)的人都非常清楚，在目前鋰電池材料構(gòu)成情況下，5到10年內(nèi)鈷是不可能被替代的。
鎳剛才我已經(jīng)分析了很多，電池用鎳的缺口已經(jīng)出現(xiàn)，提鎳現(xiàn)在無非兩種鎳礦原料，剛才看到氧化礦基本上不可能應(yīng)用到電池，硫化礦大部分的礦山處于關(guān)停狀態(tài)。
數(shù)據(jù)顯示，金屬鎳的庫存已經(jīng)降到30萬噸以下，這是近四五年第一次，更加值得關(guān)注。鎳的冶煉，青山是用在不銹鋼領(lǐng)域。三元材料大規(guī)模的應(yīng)用更加劇了鎳的短缺。中國(guó)硫酸鎳的產(chǎn)量本身也非常缺，并不是缺產(chǎn)能，而是缺原料。中東的一些國(guó)家，如土耳其有一些小項(xiàng)目，一年可供一萬多噸的鎳金屬量。中國(guó)金川的硫化鎳礦做成了電解鎳，大部分用在建筑里面。目前電解鎳價(jià)格是10.8萬元，而歷史最高位是在40萬元左右。
隨著新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，尤其是動(dòng)力電池需求的快速增長(zhǎng)，可以看到未來硫酸鎳的產(chǎn)能將繼續(xù)高增長(zhǎng)，過去兩年都是60%，預(yù)計(jì)到2025年電池用鎳達(dá)到50萬噸。
像金川集團(tuán)想擴(kuò)產(chǎn)鎳產(chǎn)能，還沒有找到合適的原料和基地，現(xiàn)在擴(kuò)產(chǎn)還停留在計(jì)劃上。投資額并不大，但是開采的資金投入遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過預(yù)期，前前后后投了100億人民幣，從2011年的時(shí)間點(diǎn)來看，整個(gè)公司都資不抵債，處于非常危險(xiǎn)的狀態(tài)，硫酸鎳可能隨時(shí)隨地被抹掉，由于他的高額負(fù)債，重組也很難。這個(gè)角度來看，中國(guó)資本市場(chǎng)上，上海期貨交易所、倫敦期貨交易所，明確把硫酸鎳作為期貨品種上市，未來不銹鋼用鎳的價(jià)格和電池用鎳的價(jià)格完全會(huì)分道揚(yáng)鑣。
中國(guó)具有全球最大的鈷精煉產(chǎn)能，大約在7萬噸，產(chǎn)品主要為硫酸鈷和氯化鈷，是現(xiàn)在最主流的正極材料，氯化鈷做成四氧化三鈷。其他行業(yè)金屬鈷的爆發(fā)也是存在的，中國(guó)高端的產(chǎn)業(yè)，尤其是高溫合金領(lǐng)域和歐洲、美國(guó)差距非常大，這也是未來鈷的應(yīng)用在中國(guó)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)突破增長(zhǎng)的潛在因素。
價(jià)格方面，鈷從來就是不穩(wěn)定的，是小金屬里價(jià)格波動(dòng)最大的，我們可以看到在2016年底，當(dāng)時(shí)鋰鹽已經(jīng)漲了四倍，鈷價(jià)還穩(wěn)定在18萬，2016年春節(jié)以后基本上翻倍，到5月份接近40萬，5月份到9月份一直在40萬區(qū)間徘徊，去年9月份之后到春節(jié)又迎來新的漲幅，到目前為止嚴(yán)格意義上說漲了三倍。涉及到鈷價(jià)格過高的因素，包括民間存貨，海外投資投機(jī)等。4月份到現(xiàn)在鈷的市場(chǎng)價(jià)格有一定的回調(diào)，內(nèi)外盤是冰火兩重天的局面，海外處在9.2-9.3萬美金，算下來中國(guó)的基數(shù)是70萬，內(nèi)外盤價(jià)格差距非常大。
鋰主要是做正極材料，受三元材料帶動(dòng)，整個(gè)需求量大幅度增加，據(jù)我們了解，目前正常開采的鋰輝石礦有澳大利亞和加拿大，鹵水鋰主要是在南美。3C電池的時(shí)代，鋰鹽價(jià)格一直處于穩(wěn)定的狀態(tài)，沒有太大的波瀾。從我的角度來判斷，雖然我從事這個(gè)行業(yè)，但是也不能天天唱多它，理性的角度分析。比亞迪一季報(bào)200多億的銷售額，才1個(gè)億的利潤(rùn)，產(chǎn)業(yè)鏈上下游的關(guān)系中處于極不正常的狀態(tài)，雖然上游享受高額的利潤(rùn)空間主要是由于前期對(duì)市場(chǎng)的判斷和控制力，加上需求的增長(zhǎng)。但鋰市場(chǎng)整個(gè)利潤(rùn)在產(chǎn)業(yè)鏈上如果長(zhǎng)期在某一端非常高，價(jià)格那么高不可能沒有供應(yīng)，在不同時(shí)點(diǎn)資源的錯(cuò)配，做投資能看到長(zhǎng)周期的，更重要的是，哪一個(gè)品種在某個(gè)時(shí)點(diǎn)上被過高估計(jì)了，我們要做一些調(diào)整，哪個(gè)品種在長(zhǎng)周期上被過低的估計(jì)，我們也要調(diào)整，投資沒有只做一種的投資，我們?cè)谡麄€(gè)業(yè)務(wù)的平衡上也做了一些配置。
鋰的市場(chǎng)，現(xiàn)在到年底中國(guó)的新建產(chǎn)能沒有得到有效釋放，大規(guī)模的鋰鹽產(chǎn)能都在建設(shè)中，預(yù)計(jì)第三、四季度會(huì)有四到五萬噸的產(chǎn)能得到釋放，現(xiàn)在很多工程已經(jīng)到了收尾階段。從長(zhǎng)周期來看，鋰鹽的價(jià)格不可能長(zhǎng)期在14-15萬元/噸。
最后做一下簡(jiǎn)單的總結(jié)，鎳、鈷、鋰的投資上，鎳的消費(fèi)結(jié)構(gòu)中，目前能適用硫酸鎳的資源極度緊張，年初在德國(guó)有一個(gè)英國(guó)的基金公司收購巴西的鎳礦，當(dāng)時(shí)這個(gè)鎳礦開采過五六年的時(shí)間，后來鎳價(jià)跌了，現(xiàn)在產(chǎn)能要到2020年以后才能釋放，硫化鎳資源的釋放周期非常長(zhǎng)。硫化鎳轉(zhuǎn)化為硫酸鎳的產(chǎn)能，中國(guó)只有金川和吉恩。2018年到2020年，硫酸鎳原材料的短缺是鎳的結(jié)構(gòu)性短缺最重要的原因。
二是鈷，目前全球鈷主要來自一個(gè)國(guó)家——?jiǎng)偣@個(gè)國(guó)家發(fā)生任何事情都會(huì)對(duì)鈷的價(jià)格產(chǎn)生波動(dòng)。中國(guó)的企業(yè)在剛果有十年以上的經(jīng)驗(yàn)，北方公司已經(jīng)有15年乃至20年的經(jīng)驗(yàn)，整個(gè)供應(yīng)量可以看到，今年年底項(xiàng)目會(huì)出來，我們現(xiàn)在已經(jīng)在簽合同，明年初，我們認(rèn)為鈷的價(jià)格不會(huì)有太好的表現(xiàn)，目前這個(gè)階段，七八月份到十月份可能不錯(cuò)。年底之后新的產(chǎn)能出來加上剛果金發(fā)過來的，短期內(nèi)會(huì)有比較大的供應(yīng)，這個(gè)供應(yīng)是不是能由正極材料、新能源汽車的高速增長(zhǎng)消化，還是需要更長(zhǎng)周期的消化？這要看市場(chǎng)的角逐，這里面也存在階段性的風(fēng)險(xiǎn)。更長(zhǎng)的周期來看，剛果金的項(xiàng)目并不多，中國(guó)人在那邊開發(fā)了很多項(xiàng)目，礦都是來自于手抓礦，剛果金的手抓礦增長(zhǎng)也是極其有限的。
鋰我已經(jīng)講了，中國(guó)青海鹽湖產(chǎn)能的釋放。
上海格派新能源技術(shù)有限公司成立于2006年，主要生產(chǎn)四氧化三鈷和基礎(chǔ)的鈷鹽、硫酸鎳、鈷酸鋰、鎳鈷錳酸鋰、碳酸鋰和錳酸鋰等，公司目前鈷鹽產(chǎn)能4000噸，到今年年底能實(shí)現(xiàn)6000噸，公司確定的硫酸鎳對(duì)應(yīng)的資源量，按照今天的排序來看可以排到第一，我們今天不講大話，希望我們做起來，我們可生產(chǎn)的原料達(dá)到這個(gè)水平。此外，公司在剛果金進(jìn)行進(jìn)一步的原材料布局。
我們公司占地160畝，規(guī)劃包括鈷鹽、鎳鹽，規(guī)劃是行業(yè)不多見的，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值轉(zhuǎn)遞成本是最低的。
謝謝。
（根據(jù)嘉賓演講整理，未經(jīng)本人審閱）
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