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圣陽股份鉛酸消費稅順利轉嫁 盈利彈性持續(xù)釋放
發(fā)布時間:2016-04-24 18:35:00
關鍵詞:圣陽股份鉛酸電池電池企業(yè)

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  圣陽股份2016年一季度實現營業(yè)收入3.44億元,同比增長10.4%,凈利潤1035萬元,同比59.4%,符合預期。

  經營分析

  鉛酸行業(yè)景氣復蘇及儲能業(yè)務提速,推動各項主要盈利指標同比全面走高:

  我國對鉛酸電池行業(yè)的環(huán)保整治在2015年完成,行業(yè)準入名單確立,鉛酸電池行業(yè)景氣持續(xù)復蘇;公司鉛炭電池產品在去年初步獲得市場驗證的基礎上,今年開始加速出貨,推升公司收入及盈利水平;

  公司一季度單季毛利率達到24.8%,同比/環(huán)比均提升5.4個百分點,并創(chuàng)下歷史新高,一季度單季凈利率達3%,同/環(huán)比分別提升1和1.5個百分點,盈利能力提升趨勢顯著。

  2016年開征鉛酸電池消費稅,通過產品提價順利向下游客戶轉嫁:

  公司一季度“營業(yè)稅金及附加”高達1576萬元,同比增加21倍,主要原因為我國從2016年起對鉛酸電池征收4%消費稅;公司鉛酸電池產品的下游客戶主要為電信運營商、鐵塔公司、電網等大型國有企業(yè),且電池采購費用占其總資本開支比例較低,因此對合理的調價能夠理性接受。公司一季度毛利率的大幅提升,很大程度上也反映了公司通過產品提價將4%鉛酸電池消費稅成功向下游客戶轉嫁的能力。

  儲能政策暖風頻吹,項目落地明顯提速:近期國家能源局監(jiān)管司起草政策文件擬鼓勵電儲能設備參與電網調峰輔助服務,近日又正式發(fā)文積極推廣能源領域PPP項目模式也將儲能包括在內,我國儲能市場政策環(huán)境正愈發(fā)成熟;市場層面,包括基站備用電源調峰、工商業(yè)用戶晝夜套利、分布式光儲充一體化等各類儲能商業(yè)化應用試點項目持續(xù)落地,國內商業(yè)化儲能市場加速啟動。

  盈利調整

  我們預測公司2016~2018E年EPS分別為0.30,0.52,0.79元,三年凈利潤符合增速75%。

  投資建議

  我們繼續(xù)看好儲能市場在政策催化、成本下降、電改推進及能源互聯網建設的合力作用下呈現爆發(fā)式增長,并看好公司憑借業(yè)務布局和產品優(yōu)勢成為儲能產品及系統的核心供應商,維持“買入”評級,目標價26元。


稿件來源: 國金證券
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